Los resultados de 3T20 a nivel Grupo han estado un 3% por debajo de nuestras estimaciones en margen de intereses, pero superan en un +4% en comisiones netas lo que permite situar al margen bruto prácticamente en línea con las previsiones. El margen neto no cumple con R4e en un 4% y las menores provisiones permiten al beneficio neto superar con creces R4e. En comparativa con el consenso: -2% en margen de intereses, en línea en margen bruto y supera en margen neto en un 1%.
De los resultados destacamos: 1) recuperación algo débil de los ingresos en comparativa trimestral pero con menor ritmo de caída del rendimiento del MI/ATM, 2) el coste de riesgo se sitúa en 88 pbs ligeramente por debajo de la guía dada de 90 – 95 pbs para el conjunto del año y 3) la generación de capital en el trimestre sitúa el ratio CET «fully loaded» en la parte alta del rango objetivo para el conjunto del año de 11,75% – 12%.
La conferencia de resultados será a la 13:00h donde la atención se concentrará en la evolución del capital, operaciones corporativas y nuevos planes de eficiencia tras las noticias aparecidas en prensa, y perspectivas en Reino Unido. Esperamos reacción negativa de la cotización recogiendo unos ingresos débiles en comparativa con la recuperación más acusada en comparativa trimestral que estamos viendo en el sector. Mantener. P.O 0,34 eur/acc.
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